稳定币UST跌破0.$7，LFG支持尚未生效

5 月 10 日，美元稳定币 TerraUSD（UST）越来越脱离 1 美元挂钩，而这个运行在 Terra 公链上的算法稳定币正在经历考验。根据 Coingecko 数据，截至发稿时，UST 24 小时最大跌幅为 32.6%，最低跌至 0.67 美元。为了保护UST的稳定，Terra Ecology的非营利组织Luna Foundation Guard（“LFG”）前来支持市场。5 月 9 日，该组织表示已获授权向场外交易公司借出价值 5 亿美元的 BTC，以帮助确保与 UST 挂钩；它还将借出 7. 5 亿美元的 BTC UST，以便在市场条件正常时积累 BTC；交易者将在市场两侧进行上述交易。今年一月，LFG成立后开始储备BTC等资产，旨在为UST和Terra的稳定币生态提供多种加密资产背书。在UST计划之前，LFG的比特币持有量达到80394 BTC，一度价值35亿美元，成为BTC富豪榜上的“巨鲸”之一。5 月 10 日凌晨，大约 42,530 BTC 从 LFG 的地址转移，价值 13.19 亿美元。该组织后来在 Twitter 上证实，它把 BTC 借给了做市商。减少的 BTC 目前用于购买 UST。LFG 的比特币地址更改 2 小时后，UST 短暂上涨至 95 美元，但未能阻止其继续解锚。自 5 月 5 日以来，加密资产市场整体下跌。BTC，市值最大的，五天内下跌近10,000美元，最低已跌至29,700美元。在最近两天的大幅下跌中，LFG 计划动用 BTC 储备支持 UST，加剧了市场恐慌。如果BTC继续下跌，其支撑的UST如何摆脱系统性风险？

比特币 UST 中的 LFG 跌破 0.$7

5 月 10 日凌晨 2 点左右，Luna Foundation Guard（LFG）的比特币地址转移了 42530.82 BTC，价值约 1 美元3.19 亿美元。2 小时后，LFG 更新了 Twitter，其公开的比特币地址仍有约 28205.54 BTC，价值 8.75 亿美元。LFG 在更新的推文中表示，与上次提款相比，减少了 37,000 BTC，与上次部署类似，是借给了做市商；最近的 BTC 减少很少使用，但目前用于购买 UST。LFG 用比特币储备“保护 UST 挂钩的稳定性”的计划似乎即将开始。正如该组织 5 月 9 日在其官方推特上所描述的那样，过去几天加密资产市场的波动性很大，UST 在周末经历了显着的定向流动。直观上看，UST在过去两天已经脱离了1美元的挂钩，价格持续下跌。

UST在过去两天严重脱锚

UST的全称是TerraUSD，是运行在Terra公链上的锚定美元的算法稳定币，通过烧毁Terra链的原生资产LUNA来扩大供应。理论上，随着加密市场对 UST 的需求增加，稳定币的价格将被推高至 1 美元以上，届时 LUNA 将被烧毁，铸造 UST，并以此方式增发以恢复其与美元的挂钩；当 UST 供应收缩且价格跌至 1 美元以下时，UST 被烧毁以铸造 LUNA，类似于通货紧缩以使 UST 与美元挂钩。在过去的 6 个月里，UST 的市值从不足 30 亿美元飙升至超过 180 亿美元，成为美元中最大的算法稳定币。这种算法稳定币系统，它依靠市场供求和链上智能合约的自动执行，内置套利机制。理论上，套利空间将使市场参与者进入维持稳定币供需平衡和价格稳定的经济周期。但5月7日发生了意外。首先，8500万个UST通过跨链桥Wormhole从Terra区块链转移到以太坊区块链，然后在去中心化交易应用Curve上出售；来自同一个 Terra 链地址的另一个 1. 8 亿 UST 在中心化交易所 Binance 上出售。大量UST投入市场，其价格也开始偏离与美元的挂钩。5月8日凌晨过后，UST价格开始跌破1美元，维持在0.$99左右；5月9日之后，开始继续向下震荡。连锁反应再次发生在 Terra 链上的借贷应用 Anchor 上，主要账户开始从应用中提取 UST。自 UST 解锚以来，Anchor 的存款价值下降了近四分之一，并提取了 35 亿美元的加密资产。在UST出现脱钉美元的趋势后，5月9日中午，LFG官方推特表示，根据授权，理事会投票实施以下计划：首先，BTC价值7.@ > 5亿美元将实施。向场外交易公司提供贷款，以帮助保护 UST 锚；第二，当市场条件正常时，借出 7. 5 亿美元的 UST 来积累 BTC。交易者将在市场两边进行交易，以帮助完成这两个计划，随着市场条件逐渐稳定，最终将维持 LFG 储备池的平价（以 BTC 为单位）。5月10日凌晨，BTC从LFG的比特币地址转出后，Coingecko数据显示UST在短时间内升至0.95美元后继续下跌，最低跌至0. 24 小时内 $67。UST 上一次大幅脱锚是在 2021 年 5 月 19 日。在被称为“5 月 19 日”的货币市场崩盘当天，UST 跌至 0.85 美元。LFG 的撑市计划尚未收复 UST 的跌势。填埋气保护计划可能带来系统性风险 随着市场条件逐渐稳定，这最终将维持 LFG 储备池的平价（以 BTC 为单位）。5月10日凌晨，BTC从LFG的比特币地址转出后，Coingecko数据显示UST在短时间内升至0.95美元后继续下跌，最低跌至0. 24 小时内 $67。UST 上一次大幅脱锚是在 2021 年 5 月 19 日。在被称为“5 月 19 日”的货币市场崩盘当天，UST 跌至 0.85 美元。LFG 的撑市计划尚未收复 UST 的跌势。填埋气保护计划可能带来系统性风险 随着市场条件逐渐稳定，这最终将维持 LFG 储备池的平价（以 BTC 为单位）。5月10日凌晨，BTC从LFG的比特币地址转出后，Coingecko数据显示UST在短时间内升至0.95美元后继续下跌，最低跌至0. 24 小时内 $67。UST 上一次大幅脱锚是在 2021 年 5 月 19 日。在被称为“5 月 19 日”的货币市场崩盘当天，UST 跌至 0.85 美元。LFG 的撑市计划尚未收复 UST 的跌势。填埋气保护计划可能带来系统性风险 短时间内95美元后继续下跌，24小时内跌至最低0.67美元。UST 上一次大幅脱锚是在 2021 年 5 月 19 日。在被称为“5 月 19 日”的货币市场崩盘当天，UST 跌至 0.85 美元。LFG 的撑市计划尚未收复 UST 的跌势。填埋气保护计划可能带来系统性风险 短时间内95美元后继续下跌，24小时内跌至最低0.67美元。UST 上一次大幅脱锚是在 2021 年 5 月 19 日。在被称为“5 月 19 日”的货币市场崩盘当天，UST 跌至 0.85 美元。LFG 的撑市计划尚未收复 UST 的跌势。填埋气保护计划可能带来系统性风险

UST的持续下跌，恰好搅动了整个加密资产市场暴跌的环境。自 5 月 5 日以来，加密资产市场的市值龙头比特币再次进入下行区间。非但没有站上刚刚突破的 40,000 美元，而是一路跌至 30,000 美元左右。LFG 储备比特币的行为一直被加密圈看好，甚至被视为“看涨”信号，但增持并未出现。今年1月火币行情最新价格美元，Terra Ecology成立LFG，试图通过存储多个加密资产来解决LUNA对稳定币的单一资产调整问题，并为Terra链的稳定币系统提供多资产背书，其中最重要的资产是Terra链。是比特币。, 组织' 最终目标是储备价值 100 亿美元的比特币。这个想法类似于让比特币充当 Terra 生态系统的“储备货币”，类似于中央银行如何在其外汇储备中持有大量美元。在这项保障UST稳定的计划之前，LFG披露的储备信息显示，其持有的加密资产价值为35.82亿美元，其中93.9%的资产是 BTC，价值 33.64 亿美元；AVAX占比2.5%，价值8862.$690,000；LUNA占2.3%，价值8193.$260,000；UST 占 1.4%，价值 $4837.$870,000。类似于中央银行在其外汇储备中持有大量美元的方式。在这项保障UST稳定的计划之前，LFG披露的储备信息显示，其持有的加密资产价值为35.82亿美元，其中93.9%的资产是 BTC，价值 33.64 亿美元；AVAX占比2.5%，价值8862.$690,000；LUNA占2.3%，价值8193.$260,000；UST 占 1.4%，价值 $4837.$870,000。类似于中央银行在其外汇储备中持有大量美元的方式。在这项保障UST稳定的计划之前，LFG披露的储备信息显示，其持有的加密资产价值为35.82亿美元，其中93.9%的资产是 BTC，价值 33.64 亿美元；AVAX占比2.5%，价值8862.$690,000；LUNA占2.3%，价值8193.$260,000；UST 占 1.4%，价值 $4837.$870,000。9% 的资产为 BTC，价值 33.64 亿美元；AVAX占比2.5%，价值8862.$690,000；LUNA占2.3%，价值8193.$260,000；UST 占 1.4%，价值 $4837.$870,000。9% 的资产为 BTC，价值 33.64 亿美元；AVAX占比2.5%，价值8862.$690,000；LUNA占2.3%，价值8193.$260,000；UST 占 1.4%，价值 $4837.$870,000。

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填埋气储备资产分配

比特币是LFG储备中最大的加密资产，LFG也成为业内第一个认可比特币作为稳定币的知名机构。但LFG的举动也引发了质疑的声音——算法稳定币最终要靠团队或组织的介入，通过引入储备资产来维持价格稳定，其去中心化的理想正在丧失。而当 LFG 在 UST 价格出现严重偏差后用比特币储备保护 UST 的稳定性时，担忧进一步出现——如果 BTC 继续下跌，LFG 有限的比特币储备能否保护 UST？如果 LFG 抛售比特币，市场将更加痛苦。Bybit Exchange 加密洞察总监 Derek Lim 告诉 CNBC，LFG 的干预“将增加卖压”，“当卖空者获利了结时，BTC 在反弹之前可能会走低。” Do Kwon 试图消除担忧，他是 Terra 区块链背后的团队 TerraformLabs 的创始人。5 月 9 日，他在推特上表示 LFG 不会退出其比特币头寸。“随着市场复苏，我们计划用 BTC 赎回贷款并增加我们的总储备规模。” 从 Do Kwon 的描述来看，LFG 的计划是让专业做市商在 UST 低于 1 美元时买入 UST，在高于或等于 1 美元时买入 BTC，以维持 UST 的平衡和稳定。理论上，该计划是让 BTC 扮演 LUNA 的角色，套利者购买 UST 并在市场套利空间出现时将其兑换成打折的 BTC。目前已知LFG已将BTC转给做市商，交易是否会执行尚不清楚火币行情最新价格美元，但UST尚未恢复锚定。有人认为，未来最大的风险将是 UST 再次脱锚，迫使 LFG 清算其持有的比特币，进而可能导致“过度杠杆化”的买家进一步清算市场。让这种算法稳定币陷入“死亡螺旋”，使用 UST 的 DeFi 市场也可能引发大规模清算，使市场陷入系统性风险。风险正在出现。截至发稿时，在UST严重脱锚的情况下，BTC也再次下跌，一度跌破3万美元，24小时内最大跌幅超过12%。